智财资本
1月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（以下简称《规定》）公布，至7月15日已满半年。
《证券日报》记者从行业人士处获悉，《规定》发布以来，中介收费更加透明、规范，保荐费、审计和验资费、律师费明确按项目进度分阶段支付。此外，中介机构收费情况也成为监管部门关注重点之一，已有券商因收费不规范受罚。
市场人士认为，规范中介机构收费，减少中介机构与发行人利益捆绑，有助于增强中介机构执业独立性，发挥“看门人”作用，提高上市公司质量，促进资本市场健康发展。
明确收费原则
《规定》加强对中介机构收费等相关行为的监管，明确了收费原则，并对各类中介机构提出了具体要求。
对于上市公司的发行费用而言，中介费用主要包括券商投行的承销及保荐费，会计师事务所的审计及验资费智财资本，以及律师事务所的律师费。
《规定》自2月15日正式实施。据Wind资讯数据统计，截至7月15日，自《规定》正式实施以来，A股41家公司上市，合计募资340.74亿元，每家公司上市平均募资8.31亿元。从费用来看，平均每家公司首发发行费用8212.88万元，其中，承销及保荐费用、审计及验资费用、法律费用平均分别为5366.77万元、1549.88万元、790.45万元。
此前，上市公司招股说明书仅分项披露上述三类费用的金额。自《规定》实施以来，招股说明书详细列明各类中介服务收费标准、金额以及发行人付费安排等信息。其中，保荐费、审计及验资费、律师费，均按项目进度分阶段支付。
比如，对于券商投行的承销及保荐费，招股说明书进一步将其分为保荐费和承销费并披露金额，明确保荐费根据项目进度分阶段支付，承销费率参考市场承销费率平均水平，经双方友好协商确定。
“一直以来，投行的保荐费都是按照两个阶段来收取，即上市前的推荐以及上市后的持续督导。”某券商投行人士告诉《证券日报》记者，承销费率主要跟公司募集资金规模以及投行服务水平相关，比如，主板公司募集资金规模较高，承销费率相对较低。
审计及验资费方面，主要依据会计师事务所承担的责任和实际工作量，以及投入的相关资源等因素确定，按照项目进度分阶段支付；律师费方面，则是基于律师事务所在发行上市法律服务过程中的实际工作量、工作时间、资源投入、相关法律事务的复杂程度和工作水平等因素，经双方友好协商确定，按照项目进度分节点支付。
德恒上海律师事务所高级律师胡昊天在接受《证券日报》记者采访时表示，《规定》发布以来，律师事务所在证券服务业务领域的收费更加透明化、规范化，以往在上市“临门一脚”前，签署补充协议补齐费用的做法将不再被允许。取而代之的是，在建立法律服务关系初期，委托双方即应按照预计工作量和复杂程度，清晰约定完整的律师服务费用。这样不仅杜绝了“临时恶意提价”的情况，也大大降低了为博取项目成功“铤而走险”的可能，提高了律师执业的“客观中立性”，对于重新建立规范的证券服务市场定价机制也有积极作用。
加强全流程风控
对中介机构收费行为规范，目的是防止相关收费行为影响其客观公正执业，有利于形成公平、规范的市场秩序。受访的多位市场人士表示，《规定》实施后，中介机构执业也更加规范。
“从券商投行来看，更注重项目的合理性和规范性，不再单纯追求高发行价和高募资规模，而是综合评估项目成本等因素，挖掘企业真实价值，设定合理定价区间。同时，投行也更加谨慎地选择项目，加强对企业的尽职调查，以确保项目符合上市要求，降低执业风险。”深圳大象投资控股集团总裁周力在接受《证券日报》记者采访时表示，另外，会计师事务所更加关注审计工作的独立性和客观性，严格按照审计准则执行审计业务，加大对企业财务数据真实性、准确性和完整性的审核力度，防止出现财务造假等问题。
律师事务所方面，华商律师事务所执行合伙人齐梦林对《证券日报》记者表示，今年以来，对于拟IPO项目，律师事务所执业重点已经从传统的合规审核升级为全流程风险管理，执业重心从聚焦法律文件制作转向实质风险管控及合规体系建设。这种转变要求律所具备整合财务、商业、法律科技等多维能力，推动行业向专业化、规模化方向发展。
《规定》还强调依法对中介机构执业行为加强监管，必要时可以采取联合现场检查等措施，依法查处违法违规行为。今年3月底，证监会对多家券商投行业务开出罚单，其中3家涉及收费不规范等问题。比如，在对某家券商的责令改正措施的决定中，证监会提出，经查，证监会发现公司存在内部制衡机制独立性不足，部分项目的质控审核人员与内核委员重合；对外报送材料流程审批管理不到位；部分项目收费不规范等问题。
与此同时，今年以来，监管部门对IPO企业现场检查和现场督导覆盖面提升，IPO撤单企业以及相关中介机构的罚单增多，进一步督促中介机构做好“看门人”。
齐梦林表示：“这表明中介机构的执业安全边际已大幅提升，仅满足形式合规远远不够智财资本，必须建立全流程风险应对机制，做到实质合规，才能有效防控执业风险。”
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