中鑫优配杭州解百2026年半年报：投资收益增厚利润，经营现金流骤降

蓝鲸新闻 8 月 27 日讯，8 月 27 日，杭州解百 ( 600814.SH ) 公布 2026 年中报，公司依托百货零售主业稳健运营与资本运作"双轮驱动"战略，在消费环境承压背景下实现业绩微增，核心门店杭州大厦保持区域头部地位，同时投资业务贡献重要利润补充，中期现金分红方案彰显回报股东诚意。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 8.70 亿元，同比下降 0.87%；归母净利润 1.52 亿元，同比增长 0.98%；扣非归母净利润 1.50 亿元，同比增长 8.63%。经营活动产生的现金流量净额为 425.93 万元，同比大幅下降 97.68%，主要系上年同期收回经营性款项及本期经营环境变化所致。公司拟向全体股东每股派发现金红利 0.042 元（含税），合计拟派发约 3087.33 万元。整体来看，公司营收基本持平，主业盈利能力通过提质增效得到巩固，但经营性现金流显著收紧，需关注资金周转效率。

从业务结构看，公司收入主要来源于商品零售，其中联营模式收入占比 54.71%，自营模式占比 24.34%，租赁及其他业务占比约 20%。报告期内，商贸服务行业毛利率为 76.91%，同比微增 0.02 个百分点。核心子公司杭州大厦实现营收 8.25 亿元，净利润 2.26 亿元，是公司主要的利润来源。

业绩变动方面，尽管全国百家重点大型零售企业零售额累计下降，但公司通过优化业态结构、汰换低效品牌及打造特色场景，实现了客流与坪效的双增长。此外，投资收益成为利润的重要支撑，报告期投资收益达 1635.62 万元，同比增长 159.84%，主要得益于已投项目上海百秋申报港股 IPO 并再次分红，以及理财产品的收益贡献。相比之下，公允价值变动收益由正转负，录得 -230.91 万元，对利润形成一定拖累。

展望后续，随着"十五五"规划起步，消费市场呈现服务零售增速高于商品零售的趋势，金银珠宝、化妆品等升级类商品消费活跃，为公司高端百货业务提供结构性机会。然而，公司也面临主业市场份额下降、新商业物业分流加剧以及投资回报不确定性等风险。特别是经营现金流的大幅下滑反映出营运资金压力，且非经常性损益对利润的贡献需警惕其可持续性。后续需重点关注杭州大厦调改后的销售转化情况、经营性现金流的改善进度以及投资项目退出的实际收益兑现能力。

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